> dólar – El Blog de CaixaBank https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank El Blog de CaixaBank Fri, 21 Apr 2023 13:58:40 +0000 es-ES hourly 1 La historia del FMI, un reflejo del mundo https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/la-historia-del-fmi-un-reflejo-del-mundo/ https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/la-historia-del-fmi-un-reflejo-del-mundo/#respond Fri, 09 Mar 2018 07:51:07 +0000 CaixaBank https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/?p=26569

Al igual que la del Banco Mundial, la idea de crear el Fondo Monetario Internacional (FMI) surgió en julio de 1944, en una conferencia de las Naciones Unidas que tuvo lugar en Bretton Woods, Nuevo Hampshire (Estados Unidos). Allí, representantes de 44 gobiernos acordaron establecer un marco de cooperación económica que tenía como objetivo evitar los círculos viciosos de devaluaciones que habían llevado a la Gran Depresión de los años treinta e, indirectamente, a la II Guerra Mundial. Fue ya concluido el conflicto, en marzo de 1947, cuando el FMI inició sus operaciones financieras, con un primer préstamo a Francia por valor de 25 millones de dólares.

Una de las primeras ideas que se habían barajado fue la del representante británico, el prestigioso economista John Maynard Keynes, que había propuesto crear una nueva moneda internacional, el bancor. Pero como la implantación del esperanto como lengua universal, el concepto del bancor tampoco cuajó.

Un nuevo orden económico internacional

Las tesis que finalmente triunfaron fueron las de establecer un patrón monetario oro-dólar: el valor de cada moneda se fijaría con respecto a la divisa estadounidense, y ésta respecto al metal. De esta forma, el dólar se convertía en la única moneda internacional de reserva. Así pues, en la práctica, los llamados acuerdos de Bretton Woods establecieron las bases del nuevo orden económico internacional e institucionalizaron el nuevo papel de Estados Unidos como gran potencia hegemónica.

Naturalmente, sus postulados oficiales son otros: trabajar para promover la cooperación monetaria mundial, asegurar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional, promover un alto nivel de empleo y crecimiento económico sostenible, y reducir la pobreza.

Pero su historia, que ha transcurrido condicionada por los hechos más significativos de la segunda mitad del siglo xx y del principio del siglo xxi, no ha sido fácil. Con 189 países miembros en la actualidad (prácticamente todos los del mundo) y sede central en Washington, su cronología podría dividirse en cinco grandes etapas.

Las cinco grandes etapas del FMI

La primera etapa, entre 1944 y 1971, fue la de la cooperación y reconstrucción tras la II Guerra Mundial. Había que reconstruir casi todas las economías nacionales y el FMI fue el encargado de supervisar el sistema monetario internacional, para garantizar la estabilidad de los tipos de cambio, y de promover la eliminación de restricciones que pudieran entorpecer los intercambios comerciales.

La segunda gran etapa, la vivida entre 1972 y 1981, vio el final del sistema Bretton Woods. Tras el colapso, en 1971, del sistema de tipos de cambio fijo con el que el FMI había nacido, los países tenían ahora libertad para escoger su tipo de cambio. Fue también la época de las dos grandes crisis del petróleo, en 1973 y 1979, y el FMI tuvo que intervenir en repetidas ocasiones para ayudar a los países a lidiar con las consecuencias.

Tras las crisis del petróleo llegó la crisis internacional de la deuda, y entre 1982 y 1989, en su tercera etapa, el FMI tuvo que impulsar importantes reformas para ofrecer una respuesta global a los acontecimientos.

En 1989 cayó el muro de Berlín y dos años después, la Unión Soviética, provocando una transformación del mapa de Europa de arriba abajo. Entre 1990 y 2004, el FMI desempeñó un papel central para ayudar a los países que habían pertenecido al bloque soviético a pasar de una economía de planificación centralizada a una economía de libre mercado, además de algunas importantes intervenciones en las crisis de México (1994), Asia (1997), Brasil (1998) y Argentina (2001).

Finalmente, la quinta y última etapa va desde 2005 hasta el día de hoy, y se podría caracterizar por la globalización, las inestabilidades y la actual crisis económica. Las intervenciones más importantes en este periodo han sido, a diferencia del periodo anterior, las de la zona euro, en Grecia (2010) y en Portugal (2011).

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Al igual que la del Banco Mundial, la idea de crear el Fondo Monetario Internacional (FMI) surgió en julio de 1944, en una conferencia de las Naciones Unidas que tuvo lugar en Bretton Woods, Nuevo Hampshire (Estados Unidos). Allí, representantes de 44 gobiernos acordaron establecer un marco de cooperación económica que tenía como objetivo evitar los círculos viciosos de devaluaciones que habían llevado a la Gran Depresión de los años treinta e, indirectamente, a la II Guerra Mundial. Fue ya concluido el conflicto, en marzo de 1947, cuando el FMI inició sus operaciones financieras, con un primer préstamo a Francia por valor de 25 millones de dólares.

Una de las primeras ideas que se habían barajado fue la del representante británico, el prestigioso economista John Maynard Keynes, que había propuesto crear una nueva moneda internacional, el bancor. Pero como la implantación del esperanto como lengua universal, el concepto del bancor tampoco cuajó.

Un nuevo orden económico internacional

Las tesis que finalmente triunfaron fueron las de establecer un patrón monetario oro-dólar: el valor de cada moneda se fijaría con respecto a la divisa estadounidense, y ésta respecto al metal. De esta forma, el dólar se convertía en la única moneda internacional de reserva. Así pues, en la práctica, los llamados acuerdos de Bretton Woods establecieron las bases del nuevo orden económico internacional e institucionalizaron el nuevo papel de Estados Unidos como gran potencia hegemónica.

Naturalmente, sus postulados oficiales son otros: trabajar para promover la cooperación monetaria mundial, asegurar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional, promover un alto nivel de empleo y crecimiento económico sostenible, y reducir la pobreza.

Pero su historia, que ha transcurrido condicionada por los hechos más significativos de la segunda mitad del siglo xx y del principio del siglo xxi, no ha sido fácil. Con 189 países miembros en la actualidad (prácticamente todos los del mundo) y sede central en Washington, su cronología podría dividirse en cinco grandes etapas.

Las cinco grandes etapas del FMI

La primera etapa, entre 1944 y 1971, fue la de la cooperación y reconstrucción tras la II Guerra Mundial. Había que reconstruir casi todas las economías nacionales y el FMI fue el encargado de supervisar el sistema monetario internacional, para garantizar la estabilidad de los tipos de cambio, y de promover la eliminación de restricciones que pudieran entorpecer los intercambios comerciales.

La segunda gran etapa, la vivida entre 1972 y 1981, vio el final del sistema Bretton Woods. Tras el colapso, en 1971, del sistema de tipos de cambio fijo con el que el FMI había nacido, los países tenían ahora libertad para escoger su tipo de cambio. Fue también la época de las dos grandes crisis del petróleo, en 1973 y 1979, y el FMI tuvo que intervenir en repetidas ocasiones para ayudar a los países a lidiar con las consecuencias.

Tras las crisis del petróleo llegó la crisis internacional de la deuda, y entre 1982 y 1989, en su tercera etapa, el FMI tuvo que impulsar importantes reformas para ofrecer una respuesta global a los acontecimientos.

En 1989 cayó el muro de Berlín y dos años después, la Unión Soviética, provocando una transformación del mapa de Europa de arriba abajo. Entre 1990 y 2004, el FMI desempeñó un papel central para ayudar a los países que habían pertenecido al bloque soviético a pasar de una economía de planificación centralizada a una economía de libre mercado, además de algunas importantes intervenciones en las crisis de México (1994), Asia (1997), Brasil (1998) y Argentina (2001).

Finalmente, la quinta y última etapa va desde 2005 hasta el día de hoy, y se podría caracterizar por la globalización, las inestabilidades y la actual crisis económica. Las intervenciones más importantes en este periodo han sido, a diferencia del periodo anterior, las de la zona euro, en Grecia (2010) y en Portugal (2011).

]]> https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/la-historia-del-fmi-un-reflejo-del-mundo/feed/ 0 El euro gana posiciones https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/el-euro-gana-posiciones/ https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/el-euro-gana-posiciones/#respond Tue, 28 Apr 2015 06:58:40 +0000 CaixaBank https://ptbcbasp02.lacaixa.es/wordpress_multisite/blogcaixabank/?p=17546

Aunque la preponderancia del dólar en las emisiones de deuda en moneda extranjera es incontestable, el euro está ganando una presencia considerable. En el artículo “Emisiones de deuda en divisa extranjera: el euro cobra protagonismo”, publicado en el último informe de ”la Caixa” Research, se explica el porqué de este auge en los mercados de renta fija en divisa extranjera y se aventura que este fenómeno no será pasajero.

Hay aspectos de carácter cíclico y también razones estructurales que explican el aumento de emisiones de bonos en euros por parte de empresas de los Estados Unidos, China o la India. El tan debatido programa QE de compra de deuda pública a gran escala en la eurozona es una de estas razones cíclicas, porque contribuye a prolongar un escenario con tipos de interés muy reducidos y una liquidez muy abundante en la región. Además, este factor también ha alimentado la percepción de que el euro se mantendrá débil frente al dólar durante largo tiempo.

El euro en los mercados de renta fija en divisa extranjera

Al otro lado del Atlántico, el endurecimiento de las condiciones monetarias en EE. UU. y la apreciación del dólar inciden también a favor de un mayor uso del euro como divisa de endeudamiento. Nada de ello elimina el protagonismo del dólar en estas emisiones, que en los últimos años se vio acentuado por la desconfianza de los inversores hacia el euro, a causa del estallido de la crisis de deuda e institucional de la eurozona.

Sin embargo, y entre otras razones, los notables avances en materia de gobernanza de la Unión están redundando en mayores dosis de confianza hacia la moneda única. El buen desarrollo del mercado de bonos corporativos europeos en términos de tamaño y liquidez también ayudará a ir salvando una distancia aún considerable respecto a los estándares estadounidenses.

Para que estas perspectivas se materialicen y el euro pueda seguir ganando adeptos como divisa extranjera para emisiones de deuda, será muy importante que los países emergentes se decidan a emitir deuda en euros. Los datos del Banco Central Europeo en este sentido son reveladores: en 2013, el 60% de las emisiones totales de deuda soberana del área emergente se efectuaron en divisa extranjera.

Con todo, pese a que las condiciones actuales son favorables para un uso más extendido del euro en los mercados internacionales de deuda, la consolidación de esta tendencia dependerá en última estancia del grado de solidez y estabilidad institucional de la unión económica y monetaria europea.

Si quieres conocer más en profundidad este análisis y otros temas económicos y financieros del momento, te invitamos a leer el Informe Mensual del mes de abril de ”la Caixa” Research. También puedes seguir @laCaixaResearch para estar al día de la actualidad económica y financiera.

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Aunque la preponderancia del dólar en las emisiones de deuda en moneda extranjera es incontestable, el euro está ganando una presencia considerable. En el artículo “Emisiones de deuda en divisa extranjera: el euro cobra protagonismo”, publicado en el último informe de ”la Caixa” Research, se explica el porqué de este auge en los mercados de renta fija en divisa extranjera y se aventura que este fenómeno no será pasajero.

Hay aspectos de carácter cíclico y también razones estructurales que explican el aumento de emisiones de bonos en euros por parte de empresas de los Estados Unidos, China o la India. El tan debatido programa QE de compra de deuda pública a gran escala en la eurozona es una de estas razones cíclicas, porque contribuye a prolongar un escenario con tipos de interés muy reducidos y una liquidez muy abundante en la región. Además, este factor también ha alimentado la percepción de que el euro se mantendrá débil frente al dólar durante largo tiempo.

El euro en los mercados de renta fija en divisa extranjera

Al otro lado del Atlántico, el endurecimiento de las condiciones monetarias en EE. UU. y la apreciación del dólar inciden también a favor de un mayor uso del euro como divisa de endeudamiento. Nada de ello elimina el protagonismo del dólar en estas emisiones, que en los últimos años se vio acentuado por la desconfianza de los inversores hacia el euro, a causa del estallido de la crisis de deuda e institucional de la eurozona.

Sin embargo, y entre otras razones, los notables avances en materia de gobernanza de la Unión están redundando en mayores dosis de confianza hacia la moneda única. El buen desarrollo del mercado de bonos corporativos europeos en términos de tamaño y liquidez también ayudará a ir salvando una distancia aún considerable respecto a los estándares estadounidenses.

Para que estas perspectivas se materialicen y el euro pueda seguir ganando adeptos como divisa extranjera para emisiones de deuda, será muy importante que los países emergentes se decidan a emitir deuda en euros. Los datos del Banco Central Europeo en este sentido son reveladores: en 2013, el 60% de las emisiones totales de deuda soberana del área emergente se efectuaron en divisa extranjera.

Con todo, pese a que las condiciones actuales son favorables para un uso más extendido del euro en los mercados internacionales de deuda, la consolidación de esta tendencia dependerá en última estancia del grado de solidez y estabilidad institucional de la unión económica y monetaria europea.

Si quieres conocer más en profundidad este análisis y otros temas económicos y financieros del momento, te invitamos a leer el Informe Mensual del mes de abril de ”la Caixa” Research. También puedes seguir @laCaixaResearch para estar al día de la actualidad económica y financiera.

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