Por qué suben los tipos de interés y cómo te afecta

Los precios están subiendo y esta es una realidad que todos podemos apreciar en las facturas de prácticamente cualquier bien o servicio que pagamos. Sin embargo, ¿por qué suben también los tipos de interés? ¿Qué tiene que ver una cosa con la otra? Y, sobre todo, ¿cómo afectan a los ciudadanos las subidas de tipos de interés como las anunciadas por el Banco Central Europeo para este mismo año?

Los tipos de interés y los precios que se pagan por comprar productos o servicios están estrechamente relacionados. Ello es así porque los bancos centrales (el Banco Central Europeo, para la eurozona, o la Fed, para los EE. UU., por ejemplo), que son las instituciones que velan en cada área monetaria por llevar a cabo la política monetaria que estiman más acorde para la situación económica que atraviesa la economía de esa zona, utilizan su margen de maniobra para incentivar el consumo (bajando los tipos) o desincentivar el consumo (subiendo los tipos) y, por tanto, incidir sobre los niveles de inflación.

Pero el hecho de incentivar o desincentivar el consumo no solo tiene consecuencias para la inflación. Impacta también en el crecimiento económico, medido a través de la evolución del Producto Interior bruto (PIB) de la zona monetaria o del país en cuestión.

Lo que supone de bueno desincentivar el consumo para controlar la inflación, puede impactar negativamente en el crecimiento y, en último caso, arrastrar a la economía a una recesión.

Por ello, el trabajo de los bancos centrales no es una tarea fácil. Aquí, encontrar un equilibrio entre ambas magnitudes resulta clave. Se trata de administrar la dosis adecuada de endurecimiento de las condiciones financieras que permita encauzar el problema de la inflación, minimizando los daños colaterales en crecimiento y estabilidad financiera.

Los precios se han disparado en los últimos meses. Es un fenómeno global. Así, el IPC se ha disparado en España, en la eurozona o en los EE. UU. El efecto inflacionario se puso en marcha con los llamados cuellos de botella provocados por la recuperación económica tras la pandemia, que llevó a un crecimiento de la demanda que superaba el stock acumulado de productos demandados, y la política de cero Covid de China, una de las fábricas de mundo, que congelaba la actividad de poblaciones cuando la enfermedad aparecía.

Posteriormente se unieron los precios de la energía (luz o petróleo). Y tras el estallido de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, la inflación impactó en el precio de los alimentos.

Ante esta situación inflacionista, la respuesta de los principales bancos centrales es subir los tipos oficiales. Las subidas de tipos de interés están siendo generalizadas (con excepciones, como el caso de Japón) con el objetivo de eliminar presiones en el lado de la demanda.

Así, la Fed ha subido los tipos oficiales en 75 puntos básicos y espera situarlos por encima del 3% a finales de 2022, mientras que el BCE subirá sus tipos después de 11 años sin hacerlo.

Con estas decisiones, los bancos centrales están intentando minimizar el riesgo de efectos inflacionarios de segunda ronda. Es decir, que se trasladen a una subida generalizada de salarios, lo que, a su vez, alimentaría el consumo y, por tanto, daría alas a la inflación, en un bucle de más difícil resolución.

Pero estas medidas tienen también otras consecuencias, por ejemplo, sobre el precio de las hipotecas. Veamos los motivos.

Ante este movimiento de los bancos centrales, los mercados financieros han reaccionado con un tensionamiento de las condiciones financieras. Ello se refleja en los mercados interbancarios y en su indicador de referencia, el euríbor, que, en su plazo a 12 meses, ha repuntado desde el –0,50% a finales de 2021 hasta superar el 1,0% en la segunda quincena de junio.

El euríbor es el tipo europeo de oferta interbancaria (Euro InterBank Offered Rate, en inglés); es decir, el tipo de interés al cual los bancos se prestan dinero entre sí a distintos vencimientos (una semana, un mes, tres meses, seis meses y 12 meses).

El euríbor a 12 meses es muy conocido entre los consumidores, ya que es el utilizado habitualmente para ser referencia del precio de las hipotecas. Aunque el BCE no fija el euríbor, sus decisiones lo determinan. Podríamos decir que el euríbor 12M de hoy refleja en cierto modo el promedio al que se espera que estén los tipos a más corto plazo durante los próximos 12 meses, más una prima.

¿Y por qué ha repuntado el euríbor en 2022? Este aumento del euríbor a 12 meses desde inicios de año se ha producido por un notable cambio en las expectativas de mercados acerca de cómo actuará el BCE frente a las elevadas y muy persistentes tasas de inflación en la eurozona.

El giro del BCE hacia una normalización de la política monetaria (hay que recordar que los tipos venían de niveles históricamente bajos) tenderá a incrementar el esfuerzo hipotecario de los hogares que ya han comprado su vivienda con crédito hipotecario. Sin embargo, dada la mayor contratación de hipotecas a tipo fijo (de más del 60% en 2021 frente a menos del 3% entre 2003 y 2007), la subida de tipos tendrá un impacto limitado en los hogares recientemente hipotecados.

¿Y qué podemos esperar de estas medidas? CaixaBank Research considera que la tasa de inflación general se podría mantener alrededor del 8% durante los próximos meses y probablemente deberemos esperar hasta finales de año para observar una tendencia decreciente.

Además, las presiones inflacionistas, que se observan tanto en España como en el conjunto de los países de la eurozona, obligarán al BCE a aumentar de forma gradual, pero sostenida, los tipos de interés en los próximos meses.

A pesar de ello, se siguen contemplando tasas de crecimiento positivas y bastante dinámicas a corto y medio plazo. CaixaBank Research sigue situando el crecimiento previsto para el 2022 por encima del 4%. Para 2023 tampoco se prevén tasas de crecimiento negativas, aunque se ha rebajado el crecimiento previsto del 3,8% al 2,4% debido a la mayor persistencia de las presiones inflacionistas y porque es cuando hará mella el endurecimiento de las condiciones financieras.

No obstante, los economistas de CaixaBank contemplan un ritmo de avance notable en el conjunto del año gracias, en gran medida, a la resiliencia del mercado laboral, al ahorro acumulado, al despliegue del Programa NGEU y a la consolidación de la expansión del sector turístico.